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玉米:上帝要其滅亡,必先讓其瘋狂

時間:2020-07-13
來源:精準三農加油站
文章編輯:靈兒



  臨儲玉米第七拍,397萬噸再次100%成交,毫無意外!

  意外的是溢價率僅僅溫柔了一周,又再次上升。。。

  01

  瘋狂嗎?

  作為當前糧食市場的明星品種,7輪拍賣近2800萬噸玉米,如此高的成交率,平均230元/噸的高溢價著實讓人驚嘆不已,很多人都以瘋狂的玉米來稱之。

  而在筆者看來,其實也談不上什么瘋狂,只不過是合理的市場行為而已。目前山東和河北的玉米深加工企業到廠價基本都在2300元/噸左右,按第七輪臨儲拍賣的平均成交價1899元/噸來測算,即使加上出庫費用和運輸費用,還是有一定的利潤空間的,也就是說市場價格并沒有扭曲。

  玉米2011合約突破6月18日的前高

  15年3月31日的2572還高高在上

  之所以出現較高的溢價,其實在于拍賣底價較低,給了市場很大的空間。筆者在前文中談到稻谷,曾經說到決策者的調控手法越來越嫻熟,同樣在玉米上也然,用相對低的底價來吸引市場的注意力,而當前及未來玉米市場的需求缺口已是市場共識,在這樣的市場氛圍下,必然形成高溢價,高成交,從而激發市場的關注度,難道不比高底價,低成交,低溢價更有效果嗎?

  我們再看看小麥和玉米的比價,根據業內普遍認同,小麥和玉米的比價一般在1.1:1,那么按中等質量的15年最低收購價小麥拍賣底價2290測算(當然這個底價目前幾乎無成交率),玉米的底價應該是2060,還在玉米平均成交價上方,所以說瘋狂的玉米其實談不上,只是因市場供需關系及預期供需關系的缺口而引發的市場行為而已。

  02

  調控加碼?

  盤后,圈子里談論最多的還是國家是否會加大調控力度,甚至有些觀點認為國家可能會再次大幅提高拍賣保證金,出臺縮短出庫期的調控措施。我在前文《任性的玉米因哪般》中認為,目前玉米的市場價格無論是從鼓勵種植的角度還是政策性庫存的需求來說都是國家認可的,出臺一些調控措施也只是在警示市場風險,比如提高拍買保證金、縮短交款期限,無非是防范惡意違約行為(4月份稻谷拍賣大面積違約歷歷在目),當然也可以提高一些入場門檻,加大資本炒作的難度。至于縮短出庫期還不至于,因為這有違市場公平原則。

  當然,孩子不聽話,要批評,但是從不聽話變成了任性的熊孩子,就必須要打打板子了。在玉米政策性庫存量有限的狀況下,繼續加大投放量并不是上策,那么只能從資金上進行調控,因此筆者猜想,下一步國家大概率地會從調控資金,控制資本炒作的角度來出手調控。

  03

  隱憂?

  那么當前如此強勢的玉米是不是還是會一騎絕塵呢?

  雖然說當前玉米的籌碼相對集中,鎖定性好,但是筆者認為還是有一些隱憂的。

  首先還是從玉米的供需出發,夏季高溫將至,一般部分玉米深加工企業會停工檢修,在當前成本高、利潤低,甚至虧損的市場狀況下,這種預期會更強烈!而玉米的另一個需求端飼料行業,同樣還是夏季高溫的原因,豬料產品的銷售會萎縮,禽料和水產料產品銷售比例會上升,而禽料和水產料因替代品多對玉米的需求是遠低于豬料的。

  需求有萎縮,市場供應量卻有所增加,進口玉米及替代品持續到港,市場消息稱,有貿易商在南港11-12月份進口玉米合約價2020元/噸接受訂貨,和當前南港價價差在200元/噸以上。

  根據交易規則,臨儲拍賣的最長出庫期為75天,那么后續將會出現一個集中出庫期,也就是8月中旬到9月這個時間段,而這個時間段,離皖北和華北新玉米上市期已為期不遠了(且不論幾百萬噸質量一般,數量也不大的湖北春玉米)。在新玉米大量上市的預期和集中出庫的壓力下,不排除市場價格會出現回落,若是再有某些利空消息刺激,是不是出現踐踏效益,應引起重視!

  04

  下一步?

  上帝要其滅亡,必先讓其瘋狂!

  而玉米市場當前雖然火爆,但是并未達到瘋狂的地步。

  因此依然認為在玉米供需缺口沒有實現角色轉換之前,玉米市場長期向好的趨勢不會改變!鑒于當前的隱憂,部分基礎條件差,實力弱一些的貿易商還是打個提前量,鎖定利潤,落袋為安為上策!

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